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　　尽管如此，爱玛的营销效果似乎不太明显。2016-2018年，雅迪和新日的毛利率保持在15%-16%之间，而爱玛的毛利率要低出2个百分点。

　　爱玛科技解释称，综合毛利率偏低的原因是公司为提升产品品质和顾客使用体验，降低了营业利润，增加了生产成本。之所以这样做，是为了获得良好的口碑，为上市打下坚实的基础。

　　首席科创官发现，为提升产品品质而不断努力的爱玛，倒是多次登上了产品质量黑名单。 2013-2015年，爱玛科技多款电动自行车由于“电池、反射器、最高车速、整车质量”等问题被北京市工商局抽检不合格，

　　2018年5月，爱玛电动自行车因“最高车速、制动性能、整车质量、脚踏行驶功能”被长春市工商局抽检不合格，2018年2月，爱玛电动车被厦门市监局抽检不合格。

　　另据北京市市场监督管理局官网公布的电动车抽检信息显示，天津爱玛生产的5批次电动自行车不合格问题。就在2018年，天津爱玛同样出现在广东省市场监督管理局的抽检不合格名单中。

　　产品质量问题似乎是爱玛迈不过去的一道坎儿；然而，坎儿不只一道，还有环境污染。

　　污染事件频发

　　一边在营销上倡导“绿色出行”，一边在生产中制造严重的环境污染，是爱玛一直为大众诟病的地方。

　　未持有排污许可证即进行生产排污是爱玛的老毛病。

　　招股说明书显示，爱玛目前从事生产制造业务的9家企业中，天津爱玛、爱玛运动、广东爱玛、浙江能众、广西爱玛5家企业未申领《排污许可证》，浙江爱玛仍未根据其新建已投产项目更新排污类别。

　　其中3家未获得排污许可的子公司，均持有新投产的实际排污项目。对此，爱玛在招股书中表示，根据国家环境保护部于2018年1月发布并生效实施的《排污许可管理办法（试行）》的规定，在《固定污染源排污许可分类管理名录（2017 年版）》规定的时限（2020年）前已经建成并实际排污的排污单位，应当在《名录》规定时限申请排污许可证；在《名录》规定的时限后建成的排污单位，应当在启动生产设施或者在实际排污之前申请排污许可证。

　　尽管在排污许可证方面，爱玛似乎因为法律法规的空隙站住了脚，但在实际生产操作上面，污染真实存在。

　　2017年中央环境保护督察组督察天津市时曾公告，天津爱玛科技车间昼夜生产，VOC、废水均未达标，区环保局依法进行立案，此后爱玛科技进行了整改。

　　此前，证监会就曾对爱玛“是否属于重污染行业”进行了问询。但在招股书中，爱玛表示，公司主营业务为电动自行车、摩托车的研发、生产及销售，原则上不属于火电、电解铝、化工等16类重污染行业名录。

　　爱玛真的不算是重污染行业？实际上，从环保角度看，以电池为灵魂的爱玛，只不过转移了污染。

　　报告期内，爱玛的主要产品所使用的电池类型主要为铅酸蓄电池，用量占比为九成，锂离子占比约一成。电池在生产和回收环节，都有着不可逆且高昂的环境成本。

　　爱玛的电池主要供应商为长兴天能以及超威动力，双方合作较为紧密，合作平均长达10年之久。

前十大供应商（来源：招股书）

浙江省生态环境厅显示，天能电池以及超威动力登上了5月9号公布的《重点排污名录》，在水、土壤、大气方面有污染记录。

　　来源：浙江省生态环境厅《重点排污名录》

　　电池是爱玛产品的灵魂所在。这也解释了为何在研发上面，爱玛的投入不算高。招股说明书显示，公司的研发费用占比为1.49%，1.49%以及1.67%，远低于销售费用占比。

　　招股说明书显示，爱玛目前有9个发明专利，其中2个发明专利通过受让取得；而创造性、技术水平要求偏低的实用新型专利以及外观设计专利多达近700个。

　　管理层反目，前副总入狱

　　除了产品质量缺陷、营销名不副实以外，爱玛的管理层也曾因合伙人翻脸陷入敲诈案。

　　《法制晚报》曾报道，“2011年9月至2013年3月，顾新剑以向税务机关举报无锡爱玛偷漏税问题等手段，多次向张剑索要钱款达2.35亿元。”

　　顾新剑原系江苏天爵机车科技有限公司总经理、无锡爱玛车业有限公司总经理、天津爱玛科技股份有限公司副总裁。

　　2016年，顾新剑一审被判入狱20年，不服提出上诉后，二审结果与原审判决一致。无锡爱玛已于2014年12月注销，税务方面的相关问题都已经按照有关规定和要求全额补缴。

　　经此一事后，顾新剑与张剑长达8年的合作关系，自然也以反目收场。