原标题：“方便面老大”康师傅营收下降 投资评级由买入降至中性

 

　　经济观察网  8月26日，康师傅(0322.HK)发布半年财报显示，2019年度上半年，康师傅收益为304.95亿元人民币，按年跌1.62%，净利增长15.05％至15.03亿元人民币。8月26日、27日康师傅股价均大幅下跌。截止记者发稿，康师傅股价已下跌9.26%跌至10.98元/股。

 

　　高盛发表报告表示，决定下调康师傅投资评级，由原来“买入”降至“中性”，因其进行较多宣传投资、提供较高产品平均售价折扣、及渠道重整于下半年仍未完成，该行料康师傅下半年业绩仍存挑战。

 

　　高盛表示，将康师傅目标价由15.5港元降至12.1港元，接近其五年历史平均估值，以反映料其未来核心盈利增长放缓，目前料康师傅于2018年至2020年每股盈利平均复合增长率仅5%，并估计今年每股核心盈利将下滑3%。

 

　　康师傅主要在中国从事生产和销售方便面、饮品及方便食品。康师傅集团于1992 年开始生产方便面，并自1996年起扩大业务至方便食品及饮品。

 

　　据尼尔森数据显示，2019年上半年中国方便面市场整体销量同比增长1.4%，销售额同比增长7.5%，期内康师傅销量市场占有率42.9%，销额市占率为46.6%，仍居市场第一位。目前，方便面占据康师傅营收的37.85%，2019年上半年的收益为115.44亿元。

 

　　从财报上看，康师傅方便面的收益同比增长了3.68%，饮品的收益下降了4.08%。

 

　　康师傅称，虽然面粉、PET粒子等主要原材料价格仍处高位，但得益于纸箱、白糖及棕榈油价格下跌，集团持续优化产品组合及产品升级以及国家减税降费政策等因素影响，上半年毛利率同比上升0.7%至31.93%。

 

　　康师傅称，期内方便面业务减持多价格带策略，以巩固高价、高端市场为核心、布局超高端市场。通过加大广告投资及多媒体营销、持续IP合作创造多元化场景，并以多规格多口味产品满足上述消费场景，吸引年轻家庭及年轻消费者。

 

　　饮品业务上半年收入达到183.67亿元，同比下降4.08%，但占康师傅营收的比重仍高达60.23%。康师傅称，饮品业务仍处在产品结构调整过程中，已呈现恢复趋势。