近日，美邦服饰（002269）回复了深交所年报问询函，对监管指出的主营业务盈利能力、应收账款、资产负债率等问题作出了回应。

　　据美邦服饰回函，近年来，该公司大力推动渠道改革，关闭低效直营店铺，扩大加盟店铺收入占比。2018年，加盟渠道收入取得了明显增长，但同时降低折率清理库存和渠道转型也拉低了公司毛利率水平。此外，美邦今年加大了对加盟商的信用和资金支持力度，导致应收账款和坏账计提大幅增长。

　　投资收益占利润总额99.07%

　　深交所问询函认为，2018年美邦公司销售净利润率仅为 0.53%，且公司主营服装业务仍为亏损，要求美邦公司说明主营业务是否具备持续盈利能力，公司对于主营业务持续亏损拟采取的措施，以及对投资收益、政府补助等营业外收入的依赖程度等。

　　美邦公司的回函称，2018年公司净利润 金额较小，因此投资收益和政府补助对年度净利润存在较大影响，但与公司营业收入相比，投资收益和政府补助占比分别为0.63%和0.43%，公司未来盈利改善主要依靠主营业务竞争能力持续提升。

　　公司年报显示，近三年美邦资产负债率逐年攀升，至2018年达到了60.08%，几乎接近森马、七匹狼等公司同期资产负债率的两倍，总负债达到43.31亿元，并且100%为流动负债，其中短期借款高达10.8亿元，而公司账上期末货币资金仅有3.82亿元。

　　为了降低费用、提高终端营运效益，美邦公司近年来持续推动终端渠道改革，拓展加盟店铺，关闭低效直营门店。但是据其历年年报，对加盟渠道的改革始终未能取得预期效果。在直营零售业绩持续增长的同时，加盟渠道经营调整滞后，截至2017年，加盟批发收入仍然同比下滑。

　　2018年，美邦公司加大了对加盟商的支持政策。

　　具体而言，对于提货授信加盟商，除原支持政策外，美邦还给予部分优质加盟商一年的授信额度，允许每 6 个月还款一次。

　　对增开新店的加盟商，美邦公司允许加盟商按照新开店铺面积支付500元/㎡的预付货款后，享受授信提货、按周缴纳销售回款的优惠政策。对新开店铺的资金支持的还款方式已经从2016年的开业第6个月开始还款、按季度分三次还完逐渐放宽到分36个月偿还资金、每12个月偿还一次。

　　对于新加盟商，美邦给予两年的经营性资金支持，第一年免息，第二年利率为5%。

　　从其回函公布的数据来看，在上述公司政策支持下，2018年美邦加盟渠道收入增长明显。回函显示，加盟渠道收入同比增长32.98%至30.11亿元，占总收入的比例同比提升了4.19个百分点至39.52%。