通过这次借款，品渥食品的资产负债率又再一次攀升，合并资产负债率上升到77.42%，母公司资产负债更是达到了82.59%。可以说，品渥食品的资金压力已经非常大了。

　　但观察君还发现品渥食品存在线下经销客户采购能力与销售能力失衡的问题，而且重要经销商频繁变动，引起证监会的极大关注。

　　购销数据异常，引起证监会的极大关注

　　招股书显示，沈阳品利贸易有限公司（以下简称“品利贸易”）是品渥食品2015年线下经销第三大客户，销售金额为808.8万元。到了2016年则成为了线下经销第一大客户，销售金额为1136.34万元。

　　但根据市场监督管理部门数据，品利贸易2015年报显示其营业总收入为313.9万元，净利润仅为2.5万元。采购金额为808.8万元，但收入却仅为313.9万元，采购力度与销售力度的比例，明显失衡。当然也不排除2015年的部分采购商品是在2016年进行销售的。

　　不过离奇的是，在2016年后，品利贸易在品渥食品线下经销前十名客户榜单中彻底消失。2018年7月9日，品利贸易注销，注销后的4个月，品渥食品递交上市申报稿。

　　品利贸易真的消失了吗？也许并没有，观察君发现，2017年度和2018年度品渥食品线下经销前十名客户榜单中出现了一家叫黑龙江省瑞丰航经贸有限公司的企业（简称“瑞丰航”）。

　　瑞丰航的股东与品利贸易的股东有着千丝万缕的联系。品利贸易的股东是王韬和贺瑞红，而瑞丰航是王韬和贺瑞红在2008年3月创立的，而且在刚一创立就和品渥食品有了合作。

　　在2015年后，王韬和贺瑞红把瑞丰航的股权转让给了贺瑞彩，至于贺瑞红与贺瑞彩是什么关系就值得引人遐想了。

　　值得揣摩的是，在王韬和贺瑞红把瑞丰航的股权转让给贺瑞彩不久后，瑞丰航就成为品渥食品2017年度线下经销第一大客户，在2018年也是线下经销第四大客户。

　　而且还有一个与沈阳品利贸易有限公司名称颇为相似的成都品利实业有限公司也出现了一些较为奇怪的现象。2015年还是品渥食品最大线下经销商的成都品利却在2016年之后从重要经销商名列突然消失，然而工商信息并没有显示成都品利注销。

　　值得注意的是，“品利”是品渥食品在粮油领域的合作品牌，而且品渥食品下属有“北京市品利食品有限公司”和“品利（上海）食品有限公司”两家全资子公司。

　　两家重要经销商的名称都与品渥食品子公司类似，三方之间是否存在着某种联系，这两家经销商是不是为品渥食品而专门设立的，这确实令人疑惑。

　　此外，不得不说，除了品利贸易存在购销能力失衡的问题外，温州市奇盟贸易有限公司也存在类似的情况。

　　招股书显示，2015年，奇盟贸易为品渥食品线下经销第二大客户，销售金额为818.74万元。

　　但根据市场监督管理部门数据，奇盟贸易2013-2014年的销售总额分别为30.7万元、341.59万元，同期净利润分为0.5万元、1.1万元，从业人数也都没有超过5人。

　　2013年和2014年，奇盟贸易销售收入合计仅372.29万元，2015年却向品渥食品采购818.74万元，这着实异常，当然也不排除，奇盟贸易在2015年突然爆发。

　　而且与品利贸易一样，2015后，奇盟贸易在品渥食品线下经销前十名客户榜单中也彻底消失了。

 

　　作为品渥食品旗下的重要经销商存在购销数据异常且频繁变动，或注销，或彻底在十大客户中消失的异常情况，无疑成功引起了证监会的关注，证监会在其反馈意见中也多次提到，并要求说明带“品利”商号的经销商的基本情况及形成原因及是否与发行人控股股东、实际控制人、董监高存在关联关系或其他利益安排。

　　而品渥食品虽然在招股书中披露经销商的基本情况，但并没有具体披露其中的股权变动情况，也没有说明带“品利”商号的经销商形成原因以及与品渥食品的关系，相信在上会的时候，发审委会要求其正面进行解释的。