今年以来，糖业股涨幅跑赢大市，市场涌现出白糖市场周期的论调。其中，国内糖业龙头中粮糖业的股价今年累计涨幅已超过50%，4月份以来已经历了两次涨停。

　　尽管如此，业绩下滑、总经理辞任、番茄产业战略方向调整等复杂情况仍然伴随着中粮糖业。搜狐财经“公司深读”发现，作为中粮集团“瘦身”计划的代表企业，中粮糖业2018年净利润的近三成都来自于处置子公司资产。

　　净利润下滑超51%

　　中粮糖业是中粮集团控股的专业化公司，主营食糖业务，并有番茄加工业务。其食糖主要客户包括亿滋、可口可乐、蒙牛、伊利、雀巢等，大包装番茄酱主要供应亨氏、联合利华、李锦记、海天等知名企业。

　　去年，受国际、国内食糖市场供大于求，国内市场价格下滑影响， 中粮糖业未能延续前三年的增长势头，经营情况明显下滑。

　　财报显示，2018年，该公司营业收入同比下降8.57%至175.15亿元，净利润同比下降31.93%至5.04亿元，扣非净利润同比下降51.19%至3.85亿元。

　　分部情况显示，除番茄业务扭亏为盈增强以外，食糖业务各分部盈利能力均有下降。

　　财报显示，占该公司总营收74.82%的贸易糖业务营收同比下滑1.68%至129.62亿元。加工糖下滑幅度最大，营收同比下降42.13%，毛利率同比减少6.65个百分点至13.12%。自产糖方面，去年Tully糖业全面融入中粮管理体系，自产糖产量有所提高，但受市场价格下行影响，毛利率同比减少3.2个百分点至16.71%。

　　尽管业绩下行，但在二级市场上中国糖业势头迅猛。

　　2017年4月，中粮糖业投资两亿元成立了全资子公司中粮屯河番茄有限公司（“中粮番茄”），将所有番茄业务注入该公司，将原有的6家亏损或停产的番茄业务公司挂牌转让。

　　截至去年12月26日，奎屯番茄、前旗番茄、惠农番茄、五原番茄和沙湾番茄、因未征集到股权公开挂牌出售意向受让方导致流拍，沃得瑞番茄因股东双方对无法达成一致意见，中粮糖业拟对该6家公司申请破产清算。

　　从财报数据计算可知，上述6家公司总负债约1.26亿元，应付中粮糖业往来款共计约1.22亿元，该款项尚未在2018年计提坏账。

　　中粮糖业将番茄业务整合进中粮番茄之后，采取了差异化产品和高端客户营销策略，并积极开拓非洲等新市场，使番茄业务在2018年从以前的弱旅变成主营业务分部下唯一一个毛利率增长的分部。

　　但是，中粮番茄的混改之路却再生波澜。2018年，中粮糖业分两次挂牌转让了中粮番茄66.67%的股权，共引进9家民营公司，成交价格共计达4.64亿元，实现投资收益1.07亿元，占中粮糖业2018年上半年净利润的21.02%。

　　今年3月1日，中粮糖业却公告称，根据公司产业战略规划的调整，持续加大在新疆农业经济建设的投入和扶持，更好的服务三农，助力乡村振兴，该公司与中粮番茄其余9名股东协商，取消上述交易，恢复原状，股权支付价款及银行利息将返还给上述股东。