原标题：飞鹤乳业重启赴港IPO之路 150亿销售目标如何实现？ 

 

　　据相关媒体报道，飞鹤乳业将重启赴港IPO之路，并计划融资10亿美元。

 

　　2003年5月，飞鹤乳业在美国纳斯达克上市，是中国乳品行业第一家在美国上市的企业;2005年4月，转板到纽约证券交易所中小板市场交易;然而，2013年7月，飞鹤乳业选择从纽交所退市。

 

　　2018年8月，飞鹤乳业透露，“公司IPO计划仍在正常、顺畅地推进中，大约会于2019年上半年完成，具体的时间节点以上市对外发布时间为准”。

 

　　近两年，飞鹤业绩实现高速增长。2019年初，飞鹤乳业总裁蔡方良在战略成果报告会上宣布，2018年飞鹤提前53天达成115亿元的营收目标，成为 突破百亿的国产奶粉企业，并且，将在今年达成150亿的营收目标。

 

　　由于受到三聚氰胺事件的影响，进口奶粉多年来一直占据着我国奶粉市场的主流地位。飞鹤适时提出“更适合中国宝宝体质奶粉”的产品口号，选择高端化路线战略，主要系列有星飞帆和超级飞帆。

 

　　根据招股书，星飞帆和超级飞帆两个系列，毛利率分别为75.5%和63.6%，有相关人士计算，两个系列销售成本仅为56元/桶和49元/桶，但实际售价却很高，星飞帆700g为368元，超级飞帆900g为338元。

 

　　售价高昂或为飞鹤业绩大幅增长的主要原因，招股书显示,飞鹤高端婴幼儿配方奶粉产品的营收分别为9.87亿元、12.99亿元和15.86亿元,占营收比逐年提高，分别为27.6%、36%和42.6%。

 

　　飞鹤注重高端品牌的营销推广，广告费用逐年提高，报告期内,飞鹤营销费用分别为7.56亿元、11.73亿元和13.70亿元,占营收比重高达21.10%、32.45%和36.79%。

 

　　与此形成对比的是其在研发上的投入，2015—2016年飞鹤研发费用仅为1110万元和1380万元，这与营销费用相差甚远。

　　值得注意的是，飞鹤虽然在2018年达成了115亿元的营收目标，但是政府补贴在其中扮演了极其重要的角色。

　　相关数据显示，2014年—2016年飞鹤净利润分别为5亿元、3.82亿元、4.06亿元，政府补贴则分别为1.49亿元、1.82亿元、2.81亿元，占净利润比重分别达29.8%、47.64%和69.21%。

　　此外，国家统计局之前发布消息称，2018年中国出生人口1523万人，比2017年减少200万人，人口出生率10.94%，比2017年下降1.49个千分点。按当前育龄妇女数量、结构和生育水平测算，今后一段时期我国每年的出生人口数量会持续减少。

　　这说明2019年奶粉行业的竞争会更加激烈，奶粉消费者数量下降势必会给奶粉企业带来挑战，奶企“价格战”或将打响。

　　乳业分析师宋亮向中访网透露，“今年的竞争会越来越激烈，飞鹤将面临像伊利、君乐宝等企业的竞争，同时，出生率下降对于市场总容量表现得非常突出。飞鹤2019年150亿的目标可能会实现，因为其一季度的业绩增长超出预期，但是下半年的业绩能否往上冲还需要进一步去看”。