原标题：美国经济要衰退了！汇率7.14 地产美元债或成为压垮房企的最后一根稻草

　　当前人民币兑美元汇率是7.147，它若是有调整，很有可能会让地产美元债成为压垮房企的最后一根稻草。

　　比方说，某房企市值3000亿人民币，借了约市值的25%(750亿人民币)也就是105亿美元外债。若汇率从6.4，调整到9.2，则将是超40%的汇率亏损，结合地产美元债的高利息，这将是一笔不菲的开支。如截图，某房企发行美元债的利息，以供参考。

　　如图，据美联储数据，2018年9月17日，美元M2是14.217万亿美元；2019年9月26日，美元M2是15.021万亿美元。一年时间，新增8040亿美元，年增速5.7%。

　　当前人民币M2是193.549万亿(折合27.1万亿美元)，按照8%的年增速，它是新增15.484万亿，按7.14的汇率，折合2.17万亿美元，相当于美元新增流动性(M2)的2.7倍。

　　在人民币M2仅是美元M2的1.5倍时，这全球两大货币间新增M2(流动性)落差，可能不是特别扎眼。但当前人民币M2已是美元M2的1.8倍，人民币M2年增速超8%，美元M2年增速低于6%。两者间新增流动性的落差，会对汇率构成挑战。

　　若是193.549万亿人民币，除以15.021万亿美元，则可(假设汇率)得12.9。

　　货币，被称为流动性，它无孔不入。

　　若是汇率有大的变动，上文假设的房企，它结合美元债的连年高利息，相当于亏损了700-1000亿人民币。如此规模的亏损，国内没几家房企能扛过去。

　　土耳其没有资本管制，钱可自由进出，如图2014年时2.25里拉兑换1美元，到了2019年已贬值到5.68里拉兑换1美元。今年里拉汇率能稳企，关键靠高于20%的利息(现已下调至16%)。

　　如图，据海关总署数据，我国出口按美元计算，2月，4月，6月和8月均是负增长，分别为-20.8%， -2.8%，-1.3%，-1.0%。1-8月，我国累计贸易顺差为2592.7亿美元。

　　虽然美国国债高达22.7万亿美元，但这些相当于是欠条，需抛售兑现成美元后，才能成为购买力。同时，日本和沙特等美国盟友，不敢轻易大规模减持美债。所以，这22.7万亿美元美债，对美元流动性影响有限。

　　特朗普主义思潮的扩散，很有可能会引发欧洲右翼政党(2020-2022)赢得大选，进而在欧盟普及特朗普的贸易保护主义。10月份，美对华的部分新增关税，即将启动。这将对我国对美出口，构成不利影响。除此之外，美国媒体谈及：‘冷战’的频率在增加，欧美大佬侃侃而谈冷战，已成潮流。

　　2020-2022年，我国对欧美日的贸易顺差，大概率会缩水。

　　如截图，我国2019年第二季度末，外债余额相比2018年3月末，相差不大。

　　如截图，我国8月末外储余额是3.1万亿美元。

　　美国经济，很有可能在2020年总统大选前后，陷入衰退。美国经济的利空有：1)美国国债22.7万亿美元，家庭债务13.86万亿美元，据福布斯(如截图)，美国企业债已高达15.5万亿美元。

　　这些债务，是美国经济周期性陷入衰退的核心原因。2020年，离2008年次贷危机，已相隔12年。美国经济的衰退，一般只会迟到，但从不缺席，因为债务在不断增长。

　　美国经济的黑天鹅：1)通用汽车工人罢工，已是第三周，由于全球汽车销量正在消减，通用汽车有可能会在2020-2022年像2008年那样破产重组。美国汽车工会异常强大，破产重组是通用应对强势工会的法宝。通用汽车的债务/市值比高达1.56。

　　个人认为，通用汽车破产重组，很有可能是2020-2022年美国陷入衰退后，衰退程度会加剧的信号。衰退对于美国来说，不是特别严重的事，但若是通用汽车破产，裁员几万工人，对于美国经济将是雪上加霜。

　　美国经济的黑天鹅：2)零售店铺关门：Forever 21破产重组，早前还有Toy R Us和Sears的破产重组。这几年美国零售商破产关店的特别多。

　　据usatoday文章数据，美国2019年可能会有1.2万家店铺关门，已有超8200家店铺计划关门。

　　美国经济的黑天鹅：3)美股崩盘跳崖跌。据CNBC，今年第二季度，美股标普500的回购(后注销)仅1600亿美元，比2018年第二季度下降20%。

　　上市公司的现金储备，已无法支撑大规模的回购，这样美股跳崖跌发生后，可能回购无法将它拉回来。2018年12月，美股跳崖跌后，全靠回购拉回，美股因而深V反弹。如图，美股标普500已出现多重顶，心理素质差的投资者，2020年可能会从股市撤资。

　　美国经济的黑天鹅：4)对特朗普的弹劾调查，可能会引发美股的抛售。

　　美国经济的黑天鹅：5)特朗普一直在喷联储主席鲍威尔，鲍威尔可能会记仇，2019年降息后，2020年可能会按兵不动，看着美国经济逐渐陷入衰退，让特朗普无法连任。

　　特朗普天天喷民主党，引发众议院议长佩洛西因特朗普的乌克兰电话，而对他展开弹劾调查。浩浩荡荡的通俄门调查，佩洛西也没有对特朗普展开弹劾调查，一个小小的乌克兰电话，她终于熬不住了，可见她忍特朗普很久了。

　　特朗普屡次喷美联储，难保鲍威尔不会落井下石。民主党若是赢得2020年总统大选，会报答鲍威尔续任美联储主席。特朗普若是2020年连任，则鲍威尔一直被他喷，这美联储主席干得也没意思，还不如干满一届随它去。

　　美国经济的黑天鹅：6)曼哈顿房价已开始暴跌，美股若是崩盘的话，旧金山等地的房产泡沫，也会随着科技股泡沫破裂而破裂。这样，全美的房价会暴跌，财富效应会缩水。

　　股市，房市双双暴跌，美国消费荷包一瘪，美国进口近乎腰斩，全球经济跟着遭殃，新兴市场的美元避难回流美国。

　　新兴市场一片哀嚎，地产美元债发行新债还旧债：压力重重。

　　全球经济危机，美元回流美国，金融历史一直如此上演。

　　某些房企，可能已处断头铡上，就等包青天一声令下：时辰已到，斩首！

　　如截图，据国内媒体，已有房企开始赎回美元债。小心驶得万年船。现在有钱赎回美元债的房企，大概率都能熬过这个凛冬，然后踩着同行的尸体，继续前进。

　　破产一批房企后，地价会降。活下来的房企，不会再给地方抬轿子，拉高地价，竞做地王。昔日地王，来日见阎王。