原标题：亏损9775万元 弘康人寿11年连续盈利终结了？
弘康人寿保险股份有限公司（以下简称“弘康人寿”），上半年交出了一张亏损的“成绩单。
2024年第二季度偿付能力报告显示，弘康人寿上半年保险收入41.85亿元，累计亏损9775.29万元，同比由盈转亏，暴跌4倍。
弘康人寿成立于2012年，“湘晖系”卢德之曾出任该公司法定代表人和董事长。不过，卢德之并未直接持有弘康人寿股权。
2022年1月31日，弘康人寿公告称“因个人原因，卢德之不再担任董事长、董事、董事会下属专业委员会委员等职务”。
卢德之卸任之前四天，湖南省 监委制作的反腐专题片曝光了湖南中烟工业原总经理卢平涉嫌收受贿赂一案，卢德之以“特别关系人”身份露面。
此后，弘康人寿董事长职位一直处于空缺状态。
此外，截至2024年二季度，弘康人寿7家股东质押或冻结股份比例合计高达48.31%。这种情况之下，弘康人寿下半年将如何扭转局势？
上半年净利润暴跌4倍，连盈12年有希望吗？
2023年，弘康人寿总资产876.48亿元。成立之初，弘康人寿抓住了互联网保险的发展风口乘势而上，经营的 完整年度便实现盈利，2013年净利润为94.38万元，此后一直保持盈利。
2014年至2019年，弘康人寿净利润持续攀升，分别为791.95万元、2327.49万元、3854.46万元、7898.83万元、1.66亿元、1.76亿元。
不过，2020年弘康人寿净利润3336.39万元，较2019年的1.76亿元出现大幅下滑；2021年至2023年的盈利水平也不及2019年，分别实现净利润298.24万元、1663.94万元、9547.89亿元。
究其原因，或与分红险新规出台有关。
2020年2月，原银保监会发布《关于强化人身保险精算监管有关事项的通知》，对分红险的红利分配进行严格的调整，明确演示了利率上限计算方式，并将红利分配比例统一为70%。
图源：银保监会网站
受此影响，弘康人寿2020年、2021年原保费收入前5的产品中有3款为分红险，保费合计46.03亿元、18.14亿元；而2019年，公司收入前4位的产品均为分红险，合计保费114.35亿元。
2022年及2023年，弘康人寿原保费收入前5的产品中已没有分红险的身影，而终身寿险产品扛起了大部分收入。
图源：弘康人寿2023年年报
对此，中国矿业大学（北京）管理学院硕士生企业导师、中亲农有限公司总裁支培元指出：“近年来，利率下行周期与经济不确定性加剧背景下，终身寿险产品凭借其长期稳定性和保值增值特性，更获市场青睐。同时，监管机构对保险产品回归保障本质的要求，促使保险公司主动调整产品组合，强化保障功能，以适应市场与政策的双重需求。”
转型发力终身寿险，并未提高弘康人寿业绩，2024年上半年，弘康人寿累计亏损9775.29万元，较2023年上半年盈利3143.91万元，下跌410.93%，若想延续11年盈利的佳绩，下半年压力不小。
弘康人寿在二季度报中表示，2024年二季度公司业务未达预期，新单保费目标达成率79.22%，主要由于“报行合一”政策实施对渠道合作、产品销售带来一定的负向影响。
对此，弘康人寿称，已积极推动产品开发及储备，开展相关研讨，并与渠道沟通、交流、培训，为后续业务复苏做足准备。
从产品方面来看，2024年二季度，弘康人寿退保规模前三均为投资连结型产品，其中“弘康悦享长盈终身寿险（投资连结型）”2024年累计退保金额21.07亿元，累计退保率10.85%；“弘康共赢团体养老年金保险（投资连结型）”累计退保金额5.47亿元，累计退保率45.66%。
中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅表示，“这主要受市场环境波动、投资收益不及预期以及消费者风险偏好变化等因素影响。投资连结型产品通常与资本市场表现紧密相关，当市场表现不佳或投资者对未来预期悲观时，退保率往往会上升。”
“湘晖系”卢德之离任后，董事长职位无人“接班”
业绩之外，自2022年1月，前任董事长卢德之离任后，弘康人寿一直处于“群龙无首”的状态。
依托于湖南湘晖资产经营股份有限公司（以下简称“湘晖资产”），卢氏兄弟中拓展出了“湘晖系”版图，曾手握万福生科（已更名为佳沃股份，300268.SZ）、红宇新材（已更名为华民股份，300345.SZ）等上市公司。
而卢德之就是卢氏兄弟中的哥哥。据“澎湃新闻”报道，“湘晖系”被认为是曾经叱咤资本市场的“德隆系“遗脉之一。
2015年10月，卢德之出任弘康人寿法定代表人及董事长，从2018年第二季度披露的偿付能力报告开始，弘康人寿实控人也变为卢德之。
然而，2022年1月，卢德之卷了卢千亿烟企“女掌门”卢平贪腐案。
根据湖南省 监委制作的反腐专题片《反腐倡廉永远在路上》的内容，湖南中烟前“ ”卢平为进入“更高级的圈子”，把卢德之等人奉为座上宾。2002年，经卢德之推荐，卢平擅自安排长沙卷烟厂购买6亿余元国债，后因对方公司资金链断裂，导致2亿元资金无法承兑变现。
随后，卢德之便不再担任弘康人寿董事长。
而在卢德之作为贪腐案“特别关系人”被曝光之前，根据华民股份2020年10月28日公告，“湘晖系”另一名核心人物、卢德之的弟弟卢建之因涉嫌职务犯罪被长沙市监察委员会立案调查、留置。当天，华民股份紧急推选卢氏兄弟的外甥——熊猛担任新董事长。
2021年5月，卢建之因涉嫌受贿罪被逮捕。由此，“湘晖系”逐步走向沉寂。
值得一提的是，除了弘康人寿，在保险行业，“湘晖系”曾与华海财产保险股份有限公司（以下简称“华海财险”）存在关联。
2016年4月和7月，青岛神州万向文化传播有限公司（以下简称“神州万向”）和青岛乐保互联科技有限公司（以下简称“乐保互联”）加入华海财险，分别持股5%和10%，乐保互联与神州万向均成立于2007年。
2017年5月，乐保互联发生股权变更，湖南华民资本集团（原湖南华民资本股份公司）出资1亿元，成为第一大股东，其董事长卢建之成为乐保互联的法定代表人。
2021年5月，原银保监会公布第三批重大违法违规股东名单公布，作为华海财险原股东，乐保互联与神州万向赫然在列。目前，乐保互联与神州万向均已注销。
如今，湘晖资产还持有华安财产保险股份有限公司（以下简称“华安财险”）12.14%股权，是其第四大股东。
不过，阿里资产拍卖网显示，湘晖资产已经两度拍卖华安财险1.95亿股股权，2023年12月29日该笔股权起拍价7.39亿元，因无人出价而流拍；2024年1月该笔股权起拍价5.91亿元，打折拍卖依然无人问津。
图源：阿里资产拍卖网
增资不易，债券浮盈提升偿付能力
“湘晖系”卢德之退出之后，弘康人寿何时能够补齐“一把手”仍是未知数，目前由公司总经理周宇航“掌舵”。
2022年6月，作为副总经理的周宇航，接棒卢德之成为弘康人寿法定代表人；2021年10月，周宇航获批“转正”，一直担任弘康人寿总经理至今。
履历显示，周宇航曾任职弘康人寿电子商务事业部总经理助理。而在回归弘康人寿之前，周宇航担任京东科技控股股份有限公司副总裁、财富管理事业部总经理，兼任下辖全资子公司天津津投保险经纪有限公司总经理。
值得一提的是，在弘康人寿合并关联交易信息披露公告显示，公司高管及高管家属多次购买“自家”的保险产品，2024年二季度，总经理周宇航购买了0.1万元保险产品；2023年四季度，弘康人寿分公司高管林世青及其家属购买公司保险产品14万元、王芬芬及其家属购买公司保险产品100万元……
图源：弘康人寿公告
对此，支培元认为，“公司高管及其亲属购买企业保险产品，虽涉及金额不大，但这一行为可被视为对产品品质与公司发展前景的内部背书，旨在提升市场信任度与客户信心。然而，此类关联交易需严格遵守透明度与合规性原则，确保无利益冲突，以维护公司声誉与市场公正。”
另一方面，弘康人寿的增资计划迟迟未能落定。
根据弘康人寿公告，2018年，公司拟新增武汉汉口北商贸市场投资有限公司（以下简称“汉口北商贸”）、美年大健康产业控股股份有限公司、南京三宝科技股份有限公司三家新股东，增发共计1.434亿股股份，注册资本金由10亿元变更为11.434亿元。
后来，汉口北商贸因自身原因退出增资，弘康人寿修改增资内容，拟增发共计8840万股股份，注册资本金变更为10.884亿元，然而，该笔增资至今没有下文。
弘康人寿目前共拥有7位股东，没有实际控制人，镇江和融房地产开发有限公司（以下简称“镇江和融”）是其第一大股东，持股比例19%。
据弘康人寿2024年第二季度偿付能力报告，其7家股东质押或冻结股份比例合计高达48.31%，其中，第一大股东股份被质押，第二、三、五大股东股份遭冻结。
图源：弘康人寿偿付能力报告
不过，今年二季度弘康人寿的偿付能力有所提升。截至2024年二季度末，弘康人寿综合偿付能力充足率为151.23%，环比上升11.86%核心偿付能力充足率为97.76%，环比上升12.46%。
弘康人寿表示，综合及核心偿付能力上升的原因，主要是公司的实际资本及核心资本有所上升，2024年二季度市场利率显著下行，公司持有的债券资产尤其是大量的超长期利率债的市场价值上升较多，产生了较高的债券浮盈，增加了公司净资产。
此外，弘康人寿切实降低分红成本和 结息利率水平，合理压降负债成本。
2024年二季度，弘康人寿投资资产账面价值376.26亿元，其中政府债券120.31亿元，企业债券104.86亿元，占比较高。除此之外，弘康人寿权益投资47.22亿元，信托计划、基础设施投资、投资性房地产账面价值超过20亿元。
袁帅分析指出，“寿险公司债券资产布局的大方向包括增加对高信用评级债券的投资，以降低信用风险；关注利率走势，灵活调整债券久期，以获取稳定的利息收入和资本增值；加大对超长期利率债的配置，以锁定长期低成本资金，匹配寿险产品的长期负债特性；同时，也会关注债券市场的创新产品，如绿色债券、地方政府专项债等，以拓展投资渠道并履行社会责任。”
