原标题：复牌即收获2024年 涨停板！皮鞋生意不好做 哈森股份跨界工业制造谋破局
“真皮鞋王”哈森股份（603958.SH）宣布跨界工业制造，在停牌半个月后，1月16日哈森股份复牌即收获2024年 涨停板。
1月15日晚间，哈森股份发布了交易预案，将从21名交易对方手中收购3家标的，由此进入消费电子市场和自动化设备市场。不过收购标的对神秘客户A公司的产业链相当依赖，这也为哈森股份未来新业务的发展埋下了隐患。作为新手，哈森股份是否做好了跨界的充足准备？哈森股份坦言，重组后将面临经营管理方面的挑战和收购整合的风险。
目前鞋服行业早已驶入慢车道，市场竞争激烈。上市至2022年，哈森股份收入“腰斩”，扣非后净利润连续6年亏损，2023年前三季度也依旧未能走出亏损泥潭。因此，寻求新的业绩增长曲线成为哈森股份的当务之急。目前，标的资产质量和业绩情况尚未披露，哈森股份最终能否完成重组还都是未知数。
跨界工业制造，获2024年 涨停
交易行情显示，1月16日复牌后，哈森股份开于涨停价9.98元，并牢牢封死涨停板。截至收盘，成交量为1.14万手，较前一交易日（2023年12月29日）放量上涨，不过成交金额则从3725万元降至1138万元。这也是哈森股份2024年以来收获的 涨停板。
股价的大涨源自哈森股份的跨界收购。根据交易预案，本次交易包括发行股份及支付现金购买资产、募集配套资金两部分。
哈森股份拟通过发行股份及支付现金的方式购买江苏朗迅工业智能装备有限公司（以下简称“江苏朗迅”）90%的股权、苏州郎克斯精密五金有限公司（以下简称“苏州郎克斯”）45%的股权、苏州晔煜企业管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“苏州晔煜”）23.0769%的份额。前述交易约70%的对价以发行股份的方式支付，约30%的对价以现金方式支付。截至预案签署日，标的资产审计和评估工作尚未完成，标的资产评估值及交易作价均尚未确定。
同时，哈森股份拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。募集资金可用于支付本次并购交易中的现金对价、中介机构费用、标的资产项目建设。募资具体用途及金额将在重组报告书中予以披露。
此次跨界重组早在一年前就已开始布局。2023年1月，哈森股份完成向江苏朗讯增资2000万元，持有江苏朗迅增资后10%的股权；同年10月，江苏朗迅间接投资并控制苏州郎克斯10%的股权。
目前，哈森股份直接持有江苏朗迅10%的股权，江苏朗迅直接持有苏州晔煜76.9231%的份额，苏州晔煜直接持有苏州郎克斯13%的股权。苏州晔煜为江苏朗迅对苏州郎克斯的持股平台。
本次交易完成后，哈森股份将直接持有江苏朗迅100%的股权，直接和间接合计持有苏州晔煜100%的份额及苏州郎克斯58%的股权。根据目前的交易方案，本次交易不会导致哈森股份控制权发生变更。
通过收购资产，哈森股份得以进入市场空间广阔的消费电子市场和自动化设备市场，在现有业务板块上增加精密金属结构件和自动化设备系列产品的研发、生产和销售。哈森股份表示，上市公司通过本次交易收购将形成“中高端女鞋品牌、设计、销售业务+精密金属结构件及自动化设备的研发、生产、销售”的多元化布局，在深挖原主营业务发展潜力的前提下，建立新的业务增长点。
标的患“大客户依赖症”
随着消费电子行业制造产业持续升级，苹果、华为、小米、三星等品牌新一代电子产品已开始采用钛合金材质，钛合金材质在消费电子领域的应用已逐渐成为行业发展趋势。
苏州郎克斯及江苏朗迅就是该产业链上的制造商，但两者业务均依赖神秘的A公司。
具体来看，苏州郎克斯成立于2018年3月，主要从事精密金属结构件的研发、生产和销售，为消费电子客户提供精密结构件等产品，主要客户为A公司供应链厂商。
苏州郎克斯目前主要为下游客户提供受托加工服务，原材料由A公司指定的公司提供，苏州郎克斯无需支付价款，价款由供应商直接与下游客户进行结算。苏州郎克斯主要以收取加工费方式获取报酬，下游客户主要为A公司产业链厂商。可见苏州郎克斯对A公司产业链存在较大依赖。
江苏朗迅成立于2021年4月6日，主要从事自动化设备的研发、生产、销售，主要客户包括了A公司、立铠精密科技（盐城）有限公司、凤阳瞩日能源科技有限公司等。
2022年之前，A公司向江苏朗迅采购生产设备并提供给其产业链厂商。2023年以来，A公司不再大量向江苏朗迅采购生产设备，导致江苏朗迅原直接向A公司统一供货的业务减少。哈森股份称，后续江苏朗迅需要向A公司产业链厂商进行销售，未来A公司产业链相关业务开展存在一定的不确定性。
标的资产对A公司的依赖对哈森股份后续业务发展有何潜在风险？哈森股份在新旧业务整合、人才引进、技术储备等方面是否做好了周全准备？钛媒体APP就此多次致电哈森股份，但截至发稿电话无人接听。
不过，哈森股份也风险提示称，上市公司的业务领域将扩大，公司将面临经营管理方面的挑战，包括组织架构、内部控制和人才引进等方面。本次交易完成后，上市公司能否整合标的资产并充分发挥其竞争优势存在不确定性。
有业内人士表示，企业跨界应结合自身的需求和实力，不要只关注赛道前景而盲目跟风，应思考跨界后自身是否具备核心竞争优势及一路向前的资本。
皮鞋生意萎靡
哈森股份主要从事中高端皮鞋的品牌运营、产品设计，并通过线下百货商场专柜及线上渠道等销售皮鞋产品，以内销女鞋为主。公司主要拥有哈森、卡迪娜、哈森男鞋及诺贝达（成人女鞋）等自有品牌并代理PIKOLINOS等境外知名品牌的产品，其中哈森先后被中国皮革协会评为“中国真皮鞋王”、“中国真皮领先鞋王”。
哈森股份积极寻求新的发展机遇和利润增长点背后，是现有主营业务市场增长放缓，未来业务增长压力较大。
业内人士分析称，当下全球经济处于下行周期，鞋服行业大环境低迷，上、下游企业均遭遇不同程度的困境，多家头部企业业绩承压明显。国信证券分析师杨莹认为，展望2024年上半年，平稳弱复苏仍是消费的主基调，居民消费信心仍在持续缓慢修复的过程中。除大环境影响外，鞋类内部细分市场竞争日趋激烈。哈森股份在2023年半年报中坦言，在整个鞋类消费市场上，休闲运动鞋对传统皮鞋需求产生一定影响。
拉长时间线来看，哈森股份于2016年在上交所上市。不过上市即巅峰，2016-2022年底，其营收从16.82亿元降至7.66亿元，已不及上市当年一半。
盈利表现上，哈森股份已是扣非后净利润六连亏。仅2016年扣非后净利润实现盈利5281.73万元，2017-2022年各期扣非后净利润分别为-1176.63万元、-1.14亿元、-2465.64万元、-6875.86万元、-3407.65万元、-1.71亿元。
2023年前三季度，哈森股份业绩大有改善，但依旧深陷亏损困境。当期录得营收5.73亿元，同比增长6.11%；对应归母净利润-48.71万元，同比增长99.53%；同期扣非后净利润-1543.9万元，同比增长85.85%。
哈森股份的跨界在纺织鞋服领域不是个例，也不是所有的跨界都得以成功。此前与哈森股份同属女鞋赛道的星期六改头换面，于2022年正式更名为遥望科技（002291.SZ），从鞋业公司跨界转型为互联网公司，不过后续业绩依旧深陷亏损境地。富贵鸟向金融业等多元化跨界失败后，于2019年11月从港交所黯然退市。
从哈森股份自身角度出发，这次跨界是一场只能赢不能输的赌局。
