原标题：海伦司（09869.HK）上半年归母净利润扭亏为盈 股价较年初峰值已“腰斩” 

　　有着“小酒馆第一股”之称的海伦司（09869.HK）于近期发布了今年上半年业绩预告。

　　报告期内，预计公司收入约7亿元-7.2亿元，较上一年同期减少约1.54亿元-1.74亿元；预计实现净利润约1.55亿元-1.6亿元之间，而公司上一年同期为净亏损3.04亿元，同比扭亏为盈。

　　对于净利润的增长，海伦司表示主要来源于三个方面。其一是随着疫情清零管控措施取消，公司酒馆门店的客流量逐渐回升，门店经营表现好转；其二是持续优化产品成本以及规模效应带来的整体毛利率上升，业绩预告指出，2023年上半年毛利率为72.3%，2022年同期毛利率为66%；其三是精细化管理带来的效率优化。

　　针对海伦司今年上半年的盈利预告，国信证券发布研报称，预计公司2023-2025年经调净利润分别为3.12亿元、4.11亿元、5.38亿元，同比增长227.5%、31.6%、31%；EPS为0.25/0.32/0.42，当前股价对应2023-2025年PE估值为26x、20x、15x。

　　国信证券表示，2023年上半年，公司继续关停经营不佳门店，以轻资产扩张带动整体利润率优化，实现利润端扭亏为盈，同时加盟转型效果显现，将持续跟踪消费意愿复苏及加盟门店验证效果，维持“买入”评级。

　　不过公司二级市场方面的表现不算理想。数据显示，今年1月9日，海伦司股价曾创下17.3港元的阶段性高点，之后开始持续走低，截至发稿前，公司股价报7.24港元，涨5.08%，当前公司总市值约91.72亿港元。

　　海伦司于2021年9月正式挂牌港交所。在上市之前，公司的营收连年攀升，2018年至2021年，分别实现1.15亿元、5.65亿元、8.18亿元、18.36亿元的营收，四年增长近16倍。

　　但上市之后，公司首先在2021年出现业绩亏损，亏损额度达2.3亿元；进入2022年后，公司的营收开始下滑（约15.59亿元），亏损面进一步扩大至16.01亿元。

　　同时，单个酒馆的日均销售额也从9200元下降至7000元。其中，一线城市、二线城市、三线及以下城市的单个酒馆日均销售额分别降到了7600元、6600元、7300元。

　　为改善公司的盈利情况，主打性价比的采取了“关店”和“开放加盟合作”的自救方式。

　　数据指出，2022年底，的酒馆数量为767家，当年共关闭了194家门店；进入2023年，公司关店动作持续，截至3月19日，酒馆数量为749家，门店数量进一步减少。而在加盟合作方面，公司早在2022年就曾计划推行，并表示要渗透到三线及以下城市，布局下沉市场。不过该计划直至今年6月中旬才正式落地。

　　6月17日，在其官方微信公众号上发布“嗨啤合伙人计划”，宣布正式启动合伙人计划，从而进一步推进加盟模式的落地。

　　据了解，此次推出“嗨啤合伙人计划”，模式更加完备、面向范围更广，一次性推出三种店型和完善的梯级收益政策，开放名额也不再有限制，只要在中国、越南、新加坡、日本、泰国、马来西亚等地区开店均可提交申请。

　　对此，有市场人士分析认为，从长远来看，开放加盟或许能为在短时间内带来一笔不菲的加盟费，但门店后续的利润分成却也增添了极大的不确定性，所以最核心的还是靠提高门店营收或自有产品供应来实现持续增长。

　　另据大数据研究与测评机构NCBD（餐宝典）发布的“2022中国餐饮金饕奖”系列榜单显示，除之外，贰麻酒馆、COMMUNE、胡桃里、猫员外等小酒馆也纷纷入席十大最受欢迎酒馆行列之内。其中，受欢迎指数位列第一，但与排位第二的贰麻酒馆、排位第三的COMMUNE差距不足1分。