我先来提个问题给大家猜猜看，人类语言中最早出现描述利息的这个词，是在五千多年前的古巴比伦的苏美尔语，非常凑巧这个词还有另外一个意思，你们可以猜猜看是什么。

　　我觉得比较难猜，另外这个意思是「羔羊」。

　　当然有一种可能，这只是巧合。另一种可能是，在古巴比伦，如果你租用别人的田，在上面放羊，是需要将一些新生的小羊羔交给地主的，因为你用了这块田做生产资料，地主也给这块田投入了一些资本，比如灌溉系统。类似的，在借贷活动中，你找债主借了白银或者小麦，拿去用作其他生产活动，还款的时候也得交一些增值的资产作为利息。

　　那么为什么是羊羔而不是小猪或者牛犊呢？因为当时的巴比伦真的是非常喜欢羊，也可能是那里更适合羊生长，所以羊是非常重要的价值载体，不像我们这是牛和猪。

　　举这个例子是想说，像借贷这种金融现象，其实是和当时社会的主要价值生产方式紧密挂钩的。简单的说，就是金融依托于实业。接下来，我们从历史上几个关键时期看一看，金融和实业是如何协同演化的。

　　好，我们接着看下一个关键时代，股份制公司兴起的时代。

　　一般我们说，英国和荷兰的东印度公司是最早的股份制公司，其实呢，股份制公司在历史上很多地方和时段都零星出现过，各有不同，但是关键属性是相似的。比如古希腊和罗马都有股份制公司，而且都是和殖民贸易活动相关，这也是幸好有地中海为早期的人类提供了非常好的商贸环境。

　　这些零星出现的股份制公司大部分是昙花一现，真正留下来的，还是要 17 世纪初期的英国和荷兰的东印度公司。

　　当时的社会背景是这样的，欧亚商路被阿拉伯人垄断，欧洲需要找到新的海上通商路线，远洋航行的风险非常高，周期也很长，如果能成功返回，收益也是惊人的。这种情况下，传统的借贷就不适用了，要想支持大规模的远洋探险，就必须有新的融资和组织形式。

　　早期的远洋探险大部分都是皇室支持的，原因是当时的皇室也缺钱，许多金融上的创新都是皇室想着法子融资，逼出来的，比如威尼斯的城市公债，还有热那亚的股份制公司等等。当时皇室缺钱了，也得去找国际资本市场借，利率还不低。欧洲国家之间激烈的竞争，又逼着政府必须加大投入，开源节流。支持远洋探险就是一条路子，如果能找到新的商路和市场，就是黄金白银，政府通过出资或者转让特许经营权，可以获得公司的股份来获利。

　　这类远洋探险的股份制公司，和历史上出现的一些不太一样，区别在于前者有更多不确定性，归零是常有的事情，更像是如今的风险投资和创业公司。而历史上的股份制公司更稳定，比如法国一家特别有名的磨坊公司，几百年里都能稳定的产生利润。

　　两者的本质区别是，前者是在开拓新市场和业务，后者则是非常成熟的商业。但是，正是这种希望开拓全新商业版图的努力，以及恰当的时机，把英国和荷兰这种海边小国，送上了世界霸主的位置。

　　着重说一下荷兰东印度公司的一些创新设计，航海的长周期要求股东长期投入资本，东印度公司的规则是锁定十年，为了弥补长期锁定的机会成本，股东是可以自由交易股份的。当时的荷兰首都阿姆斯特丹有非常发达的交易所，看涨看跌各种金融工具都发明出来，因此这个交易所有非常好的流动性。

　　这种流动性是非常有价值的，因为当时没有什么其他理财产品有这么好的流动性，你买了股票一定能卖出去，这就给投资者更多信心。另一方面，发达的交易所也充分发掘了人类投机的属性，和我们现在这个市场一样。

　　没有详细展开的还有很多，比如更早一些，11 世纪-13 世纪发源于意大利城邦的诸多金融工具，银行，债券，永续年金，这些都对英国荷兰有推动作用，而这些金融工具，也要归功于阿拉伯数学传入欧洲，由斐波那契写成珠算理论再推广，以及欧洲对概率论的研究。又一次，金融技术和组织因为主流价值生产方式的变化，重构了一次。