据华尔街日报报道，投资者正以十年来最快的速度增持现金，凸显出人们对2019年初股市反弹能否持续的怀疑。

　　分析公司理柏(Lipper)截至上周四的数据显示，通常被用来观察现金流动情况的市场基金资产规模本月增加超过20亿美元。而去年最后三个月，投资者累计向这类基金注入了1900亿美元，为2008年以来最大流入规模。

　　(Goldman Sachs)分析显示，这一动向推动投资组合中的现金配置比例自2011年以来首次走高，投资者的现金敞口也从历史最低水平回升。这种情况可能预示着进一步的波动;高盛回溯至1952年的数据显示，在现金配置上升的年份，标普500指数往往会下跌。

　　与此同时，投资者本月向注入约40亿美元，去年第四季度撤出近1,000亿美元。在这波入的提振下，标普500指数自去年平安夜触底以来反弹逾13%，较去年9月创下的纪录高点仅低8%。但一些和基金经理表示，他们担心股市从跌势中恢复过快。

　　引发去年第四季度股市大跌的众多问题并没有消失，其中包括欧洲和亚洲经济增长放缓，美国政府部分停摆，悬而未决的美中贸易争端，美国公司利润增长走弱，以及美联储仍可能进一步加息。

　　纽约州奥兰治县的投资者Jerry Freund说:“很多人认为派对会一直继续下去，但没有意识到事情可能糟糕到什么地步。”他说，在去年10月份道指一次下跌的过程中，他清空了股票资产，其中包括小型股和一些大公司的股份，比如(Microsoft Corp。， MSFT)这样的软件巨头。

　　Freund称，自那以后，他就一直持有现金，在看到波动性消退迹象前不准备再买入股票。他指出，波动性消退的迹象之一是交通运输类股反弹，因为这意味着在美国至关重要的商品流通状态良好。

　　据估计，目前有13%的资产组合中包含现金，相比之下，2018年这一比例为12%，从高盛的数据来看，这是占比最低的年份之一。高盛的数据显示，除了给股票回报率造成压力外，投资者纷纷持有现金还可能释放出经济即将下行的信号，因为在衰退之前的12-15个月里，现金配置比例往往会持续上升。

　　与此同时，1月份股票配置比例降至41%，低于去年10月份触及历史高位的45%。

　　在金融危机爆发后的10年间，现金配置比例大多数时间呈下滑趋势，反映出经过通胀调整后真实为负的情形。如今现金变得再度具有竞争力，因为在加息推动下，经过通胀调整后的真实已经大于零，而且债券收益率和股息收益率也趋于一致。

　　有些华尔街策略师认为，投资者应该持有更多现金，以防贸易紧张局势再度浮现，或者市场在美联储逐步结束宽松政策的过程中再次遭受挫折。但他们警告不要让情绪战胜理智。

　　First Eagle Asset Management资产组合经理Matthew McLennan称:“现金是减轻波动性并推迟购买力的短期有效工具，但长期来看会削弱购买力。”这家资产管理公司的现金水平有所下降，但仍高于历史平均水平。

　　一些分析师预计，如果标普500指数成分股公司第四季度的利润增幅达到双位数，股市将进一步走高。FactSet预计当期上市公司利润增幅为10%，低于去年9月份的预期增幅16%。

　　目前来看，分析师预计现金收益率将继续攀升，继续对股票构成竞争。

　　例如，规模38亿美元的公司PagnatoKarp将在未来几周推出一款新产品，为个人最高150万美元或夫妻最高300万美元的存款提供2.3%的利率。PagnatoKarp将把现金分散在几家，以确保总金额由美国联邦存款公司(Federal Deposit Insurance Corp。， 简称FDIC)提供保险，且开户没有最低金额限制。