营收大涨，亏损持平，怎么看都是好消息，然而美股开盘后，优信盘中一度暴跌20%，领跌中概股。

 

　　毕竟华尔街的机构投资者可不是吃素的。

 

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　　赚的钱八成花在营销上

 

　　二手车平台玩家众多，前有瓜子、人人车，后有大搜车、弹个车，优信想赚钱太难。

 

　　二手车最基本的业务，通过平台优势联系买家与卖家，达成交易后获得佣金，即优信在财报里所列的2C交易业务。2018年，优信2C交易收入是6.45亿元，交易量是49.48万辆，即每交易一辆二手车，优信获得的毛收入约为1300元。

 

　　那交易一辆车二手车平台的成本是多少？人人车一位员工曾告诉市界，二手车平台交易过程并不容易，需要评估师、定价师对卖家的车进行鉴定，还有每一单要配备一名销售跟单，带客户看车，办理过户手续等，二手车平台为此要养一大批人，基本是入不敷出的。

 

　　人人车2019年2月将员工变成“合伙人”，其中一个原因正是削减人力成本。

 

　　2018年，乘用车销量增长首次出现下滑，新车市场表现不佳，直接传导到二手车市场，根据乘联会统计，2018年二手车交易量增长率为11.46%，较上年下滑近10个百分点。

 

　　优信2C交易收入逆市暴涨180.3%，背后却是营销的刺激。2018年优信花在营销上的费用是26.87亿元，同比增长22%。2018年优信上市之前，代言人从王宝强换成国际 莱昂纳多。公司CEO戴琨曾说“如果没有瓜子二手车这样一个对手，优信的广告费用可能会少投一半”，不过优信要面对的不止瓜子一个对手，新对手不断携资本入局，二手车广告大战无法停歇。
 

　　近三年来，优信在营销上都是下血本。2018年营销费用占营收的81%，意味着优信赚来的钱，有八成花在市场营销上，反过来推动营收的上涨。更为夸张的是2017年，优信把所有的营收投在营销上不算，还贴钱进去打广告，营销占营收的比例跟满屏轰炸的拼多多齐平。

　　优信净亏损之所以大幅收窄，得益于衍生金融负债公允价值变动收益，2018年该收益为11.85亿元，基本约等于优信亏损减少的这部分。优信自己也在年报中称，2018年净亏损的收窄要归功于衍生金融负债公允价值变动收益。

 

　　然而这是一项非经常性损益，盈利还是亏损没有定数，2016年、2017年，这项指标分别亏损1.16亿元、8.85亿元。