原标题：跨国药企并购是否是生物制药趋势？ 罗氏和辉瑞对此持保守态度

 

　　2019年伊始，百时美施贵宝在1月3日以约740亿美元收购新基创造了史上规模最大的制药业并购案例，将全球最大的两家癌症药物生产企业合二为一。在之后的1月7日和8日，分别是礼来宣布以80亿美元交易总额收购Loxo Oncology公司，以及武田制药宣布完成对罕见病公司夏尔的收购，交易金额约624亿美元。

 

　　几次跨国药企并购案仿佛引领了一个新的生物制药趋势，但罗氏公司董事长却对此持保守态度。

 

　　据Fiercepharma报道，在上周的瑞士达沃斯世界经济论坛上，罗氏董事长Christoph Franz在接受CNBC网站采访时表示，该公司在任何形式的大型并购案时持非常谨慎的态度。大额交易成本高，而且并购整合需要花费大量的时间和精力，不仅仅是经济的整合，还有企业文化的整合。这会偏离一家公司的核心工作，比如新产品的研发。

 

　　Franz表示，罗氏目前有一套良好的创新管道，有新药即将上市，没有必要专注于收购来创造企业的规模。公司会关注一些有针对性的观点，然后建立合作伙伴关系。当然，在某些情况下罗氏会做一些中小型交易。

 

　　去年10月，辉瑞新任首席执行官Albert Bourla也表示，公司进入了一个持续增长的时代，新药产品线良好，因此需要将资本部署到正确的地方，保持流程畅通，保证药品上市。大规模并购通常对市场运营具有破坏性，因此目前没有任何大规模并购活动的必要性。当然，能够提升公司增长轨迹或产品线的的小型交易还在持续推进中。

 

　　Bourla本月在旧金山摩根大通医疗会议再次表示不会签下一笔大型整合交易，公司有独特的产品，可以通过渠道和新的上市宣传来实现，不想做一笔“分散注意力”的交易。

 

　　同时，辉瑞来自中国的收入也成倍飙升。中国为该公司的老牌产品(如阿托伐他汀)注入了新的活力，这些产品和一些非专利药一起，成为重新调整后的老牌药品业务的一部分。Bourla表示中国有巨大的潜力，并计划将一些高层管理人员转移过来，带来现有业务的大幅增长。

 

　　尽管如此，业内市场观察人士仍表示，并购热潮将在2019年冲击生物制药业。2018年税制改革本期望能出现并购热潮，但较小公司的股价（即估值）仍然很高，拖延了并购活动，税率也对并购造成影响。2019年，生物技术估值已经大幅下降——事实上，截至去年12月16日，纳斯达克生物技术指数已经下跌了近7%。穆迪公司高级副总裁Michael Levesque在接受《金融时报》采访时表示，2018年并购需求可能受到压抑，并且许多公司正面临着专利到期的降价悬崖。这两者的结合，加上较低的生物医药估值和不断增长的现金水平，这些都是并购的信号。

 

　　普华永道交易业务合伙人Glenn Hunzinger预测，肿瘤学将是2019年并购的热点领域。药企高管们可能会对过去的失误保持警惕，但他们可能会认为这些失误是一次学习机会，而不是对未来交易的威慑。当然，对于大规模并购的公司来说，用真正创新的药品改善产品线仍是工作的重点，尤其是生物技术估值下降的时期。这些规模更大、地位更稳固的公司在尝试找出如何在不同的治疗领域发展的方法，交易量会很大，同时我们会看到很多值得思考和学习的内容。