原标题：　骑虎难下的软银 阵痛还是灾难

 

　　对孙正义来说，投资 WeWork 更像是一场豪赌，只不过和投资阿里巴巴的结果不同，如今整个软银需要为孙正义一个人的行为背锅。

 

　　自 2017 年入股 WeWork 以来，孙正义就不断对后者加码，迄今为止软银已经对 WeWork 注资超过百亿美元，已经持有后者 29% 的股份。尤其是在今年对 WeWork 注资 20 亿美元后，后者的市值更是一路冲到了 470 亿美元。

　　但孙正义一路高歌猛进的同时，软银内部人士早已经忧心忡忡。据外媒的消息，软银内部高管尼克什 · 阿罗拉 ( Nikesh Arora ) 和阿洛克 · 萨马 ( Alok Sama ) 在孙正义对 WeWork 注资时，就建议对 WeWork 的估值不应该高于 80 亿美元，一旦超出软银就应该撤手。随着孙正义持续追加投资，两位高管也相继离开了软银。

 

　　孙正义的豪赌也引发了软银和投资者的紧张关系。锌财经了解到，愿景基金、连同沙特阿拉伯公共投资基金和穆巴达拉投资公司，在 19 年早期的时候就放弃了孙正义倡导的对 WeWork160 亿美元的投资，软银随后将投资金额缩减至 20 亿美元。

 

　　然而，WeWork IPO 的不顺最终还是引发了软银的危机。据外媒报道，10 月 14 日，软银的东京股票下跌 7.3%，两周内软银的市值直接损失了 220 亿美元。

 

　　对此时已经泥足深陷的软银来说，撒手不管就意味着让前期数百亿美元的投入打水漂，这显然是软银以及孙正义不愿意见到的。而孙正义显然不原因承认自己的失败，他在接受媒体采访时表示，" 与之前相比，WeWork 出现的小危机只不过是小孩子的游戏。"

 

　　止损是不可能止损的了，WeWork 挖完坑，软银只能跟在后面填。

 

　　烧掉未来的愿景基金

 

　　软银伸手 WeWork 的另一层原因，更在于其背后的愿景基金。

 

　　种种迹象表明，和愿景基金相比，软银砸在 WeWork 里面的钱不过是小巫见大巫。

 

　　2016 年 10 月，着眼全球市场的孙正义成立了愿景基金。随后在 2017 年 10 月、愿景基金拿到了阿联酋、苹果、富士康以及软银自己等大财团募集的 930 亿美元；在 2018 年，愿景又相继拿到了软银集团、沙特阿拉伯主权财富基金、阿联酋 Mubadala 投资基金在内的 50 亿美元的投资。

 

　　手握大把现金的孙正义于是开启了撒钱之旅。他曾经公开表示，计划每两三年募集一只 1000 亿美元新基金，每年投资大约 500 亿美元。而 Uber、滴滴、OYO、波士顿动力，以及 WeWork，都成功拿到了愿景基金的投资。截至 2019 年 10 月，愿景基金共投资了 82 家科技公司。

 

　　精明的孙正义把算盘打得也很响。根据外媒报道，因为手里攥着 1000 亿美金，仅协议中软银向投资者收取的 0.7%--1.3% 的服务费。这样算下来愿景基金一年也能轻轻松松赚到 10 亿美元。

 

　　然而最后的结果，却和孙正义预料的大相径庭。愿景基金投资几项重要的投资，都指向了一个词：烧钱。

 

　　自今年 5 月份上市以来，Uber 已较发行价跌去了 30% 的市值。2019 年第二季度财报显示，Uber 亏损已达 50 亿美元，刷新此前烧钱记录；

 

　　WeWork 招股书显示，2016 年至 2018 年三年内，公司合计亏损 33 亿美元。到了 2019 年上半年，WeWork 的净亏损更是罕见地达到了 9.04 亿美元；

 

　　曾被软银寄予厚望的波士顿动力，更是因为亏损严重而被谷歌卖给了软银，目前盈利上不明确。

 

　　2019 年 6 月，软银官方数据披露，在其进行了总计 642 亿美元的投资后，愿景基金已经获得了 62% 的回报。但据锌财经了解，愿景基金投资的大部分项目都未实现收益。在共享领域的投资接连出现收益不明显后，LP 已经对愿景基金逐渐丧失了信心，甚至影响了愿景二号资金的募集。

 

　　根据外媒的消息，目标规模为 1080 亿的愿景二号基金，已确认 出资的公司只给出了 380 亿美元的 ，而剩下的 700 亿美元缺口还尚无着落。

 

　　除此之外，WeWork 的暴雷也引发了投资机构对愿景基金的重新审视。知情人士告诉媒体，知名投资机构高盛压缩对愿景基金的贷款头寸，寻求将其转手。在过去的几个月里，高盛已经接触了多家金融机构，而为了将愿景的担保证券出售，高盛更是打出了降价、以及将证券拆分至最小 5000 万美元的方式，准备套现离场。

 

　　阵痛还是灾难

 

　　孙正义显然没有预料到，1000 亿美元的资金，竟然在如今集体引发暴雷。他在接受外媒采访时表示，" 距离结果还有很长的路要走，这让我感到羞愧和不耐烦。"

 

　　然而在孙正义和软银给 WeWork 擦屁股时，后者显然不打算消停。与向软银出售自己的股权相比，WeWork 更倾向于摩根大通牵头的约 50 亿美元的融资方案。对此，彭博行业研究分析师 Arnold Kakuda 在一份报告中表示，" 即使债券收益率超过 10%，对面临其他不利因素的烧钱业务可能也没有什么胃口。"

 

　　而这样一来，WeWork 带给软银的，就不仅仅是阵痛这么简单了，甚至可能会演变成一场灾难。

 

　　WeWork 的选择不仅关乎自身，更关于孙正义和软景的命运。值得一提的是，如果 WeWork 真的 " 不识时务 " 的选择了摩根大通，孙正义联合董事会联合逼宫 CEO 的事件不知是否会再次上演。