原标题：横亘在长租公寓面前的两把刀

 

　　2017 年之前，长租公寓一直被市场看好，先后聚敛了大量资本。但当热潮退去，这一赛道的各种问题开始 在沙滩上。

 

　　根据同策研究院发布的一组数据，从 2017 年 2 月至 2019 年 3 月，已有 20 多家长租公寓品牌倒下。最新的案例是，乐伽公寓和杭州安闲居于今年 7 月先后宣布破产。与 P2P、共享单车一样，长租公寓正面临 " 爆雷潮 "。

　　事实上，长租公寓走过这么多年，头部玩家已无限接近二级市场舞台，行业仍有诸多难题尚未给出最佳解决方案。这些难题好似横亘在市场玩家面前的刀，让其进退两难；而问题的诱因并非市场低迷，反而是因为市场过于火爆致使行业野蛮生长。

 

　　第一把刀，躲不过的租金贷。租客要想 " 押一付一 "，支付方式需多出一个中间环节：先向金融公司借取租房贷款，金融公司将租金一次性交给长租公寓，租客随后按月向金融公司还贷；否则，租客可能得一次性支付全部房租。这是分散式长租公寓的惯用手法，也是问题的根源所在。

 

　　有了金融机构提供的 " 粮草 "，长租公寓运营商便有了持续开发的资本。但一味追求扩张、在粗犷的经营手段下，运营商盲目花出去的钱无法在短期内收回，资金链断裂又交不上房屋所有人的房租，最终破产；运营商倒下后，房屋被房主收回，租客要么得继续还贷款，要么个人征信被涂上黑点。

 

　　上海寓见公寓、杭州鼎家出现该问题后，上海、浙江等多地监管部门曾紧急叫停相关业务。但到今天该问题依然没有厘正，可以看到黑猫投诉平台上，长租公寓仍有大量投诉与租金贷相关。

 

　　第二把刀，尚未成熟的盈利模式。长租公寓运营过重、盈利模式单一，运营方高度依赖地产资源，要想占领市场，就得不断砸进资金盘下大量房源成为 " 二房东 "，再出租给租客。

 

　　但一方面，长租公寓前期建设及改造投入大，用于扩张的资金流动性差，一旦房屋空置，这些钱便被套住，运营商还得多背上运维成本；另一方面，长租公寓盈利一般靠租金差和服务费（类似中介费），途径单一、回报周期长，而房屋维护、家具折旧都是隐性成本。虽有企业已开始探索与公寓配套的保洁、搬家、娱乐设备等增值服务以扩宽盈利渠道，但模式是否可行、用户需求如何目前还没有得到验证。

 

　　除这两把刀之外，哄抬租金、虚假房源、甲醛及售后服务等问题，都成为长租公寓前进的拦路虎。未来自如、蛋壳公寓一旦上市成功，这些不稳定因素都可能成为股价挫伤的爆发点。